【市场分析】

10月14日夜盘，纯碱主力SA2701收报929元/吨，下跌1.59%（-15），沙河重质纯碱市场价961元/吨，环比持平。

供给方面，纯碱行业仍处于产能扩张周期，2027-2028年仍有金山湖北潜江500万吨等大额新增产能规划，低成本产能持续替代存量高成本产能，尚未进入去产能周期。当前纯碱综合产能利用率约76.15%，周度产量环比小幅下滑，头部大厂检修导致日产低位运行。但9月集中检修已陆续结束，10月检修与复产并存，整体产量环比小幅修复，但仍低于前期高位，产能尚未出清，长期供给压力仍较大。需求方面，下游整体需求偏弱，浮法玻璃日熔维持14.23万吨/日、光伏玻璃仍有产线冷修，重碱刚需走弱，下游普遍亏损、采购以刚需为主。出口维持高位，且仍具有一定韧性。库存方面，当前厂家总库存177.87万吨，环比有所去化（9月底约180万吨），但绝对规模仍处历史同期偏高位置。节前集中提货带动去库，但库存压力边际缓解有限。成本方面，动力煤价格偏强推升成本重心，联碱法、氨碱法均陷入深度亏损（联碱法毛利约-196元/吨），行业亏损倒逼部分企业主动减量或检修，供应端不确定性抬升。

【核心观点】

供需宽松格局未根本改变，价格在成本支撑与供需宽松之间博弈。短期来看，检修减量与煤价高位对价格形成下方支撑，但高库存与弱需求制约反弹高度。预计短期维持偏弱震荡格局。短线以区间操作为主，01合约参考区间约920-1100元/吨。